五分钟了解 PriFi:DeFi 需要隐私保护

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Hartmann Capital 认为,随着监管当局试图打击和执行更严格的公有链活动监管,或者用户自己变得精通追踪钱包以窥探个人财富持有量,PriFi 将很快成为加密用户的优先选择。

撰文:Hartmann Capital
编译:Perry Wang

最早一批区块链提供了无需许可的去中心化支付和价值存储,尽管早期的用例中包括 犯罪活动,但像比特币这样透明且匿名的区块链实际上并不适合私人商业活动。去中心化金融(DeFi)最早只存在于以太坊区块链上,现在已经扩展至其他区块链和二层扩容解决方案上,DeFi 提供了无限多的用例,但同样缺乏隐私保障。

五分钟了解 PriFi:DeFi 需要隐私保护来源 : DeFi Pulse

DeFi、不可替代代币(NFT)和元宇宙(metaverse)用户在很大程度上不重视隐私,因为在前所未有的机会面前,其他问题可以忽略不计。在保留参与复杂交易所需的可组合性的同时提供真正的隐私,这是很难做到的。因此,提供匿名交易的协议目前仅仅是在最简单的隐私币基础上略有进步而已。

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随着市场参与者在其加密之旅中逐渐成熟,很多人很快会感受到大部分 DeFi 活动所在公有链上缺乏隐私所带来的痛点。新的复杂工具,例如 Nansen,正在出现,以颗粒度更高和更有章法的方式跟踪钱包,因用户可能遭抢先交易,以及交易策略可能曝光,降低了交易者的阿尔法(α )。因此,我们坚信用户会开始将隐私视为其加密体验不可或缺的组成部分。

我们当前还处于非常稚嫩的发展期。将隐私集成到很多加密用例中所需的技术尚处于早期迭代阶段。

针对 DeFi 的隐私解决方案 PriFi 可以被细分为五个组成部分:

  1. 隐私币
  2. 链上混币器(mixer)
  3. L2 隐私解决方案
  4. 独立隐私智能合约 L1 区块链
  5. L1 链上 PriFi 协议

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隐私币

Monero、Zcash、Pirate Chain 等隐私币在其原生代币中为其基于 UTXO 的区块链提供交易隐私。不过,鉴于隐私区块链的独立性质,隐私保障和 DeFi 可组合性是相互排斥的,保障隐私的 L1 链无法与主要 DeFi 链和协议进行交互,收益耕种甚至投资多样化在这类区块链中都是不可能的。

Monero 和 Zcash 等隐私币对于私人存储财富和支付非常有效,但作用仅此而已。L1 层私有价值存储(SOV)协议的市值约为 80 亿美元。

五分钟了解 PriFi:DeFi 需要隐私保护来源: Coingecko

由于面临更严格的法规,以及监管当局向中心化交易所施压使隐私币退市,用作 SOV 的隐私币在增长方面失去了动力,堵住了大多数用户进入网络的渠道。Hartmann Capital 认为,可与 DeFi 组合的 PriFi 协议将会继续侵蚀传统 L1 私有 SOV 协议的市场份额。

链上混币器应用

混币器(Mixer)应用,例如 Tornado Cash,通过一系列地址进行资金洗牌,使得人们通过最终地址无法了解资金的真正来源。

Mixer 有一些用例,但是一旦资产进入新的(公共)位置,所有未来的交易都会再次使用假名。Mixer 的功效还取决于混合资产池的大小——如果没有足够的用户在混合资产池中存入流动性,从协议中存入和提取的资金更容易被追踪得到。

Tornado Cash 是最大的链上混币器,市值为 8500 万美元,TVL 为 8.55 亿美元,在撰写本文时,平均交易量从每天 500 万美元到 1000 万美元不等。

L2 隐私解决方案

ZK Rollups 是可在共享以太坊安全性的同时进行低成本且快速交易的 L2 解决方案。Aztec 协议 在以太坊 EIP-1724 升级提案中制定了包含 ZK rollups 的链上机密代币标准;该协议将通过 zk-SNARK 技术和可扩容性来确保隐私保障,通过在链下处理和聚合 100 笔交易,然后将这些交易捆绑并汇总为一笔交易,以便在以太坊的主链上进行验证。

不过,Aztec 协议的解决方案需要一个可信的设置,这是零知识证明的 zk-SNARK 方法所固有的,其代码是闭源代码。L2 解决方案中中心化的运营者服务器也可能是单点故障的来源; 因此,与直接在 L1 层上提供类似服务的协议相比,Aztec 协议并没有完全去中心化。

前面提到的隐私解决方案都适用于特定的用例,是优秀的中间解决方案,但每个都有至少有一个局限性或缺点。  

独立隐私智能合约区块链

隐私虚拟机区块链面临着重大挑战,其中最重要的是获得临界质量的挑战,克服其他支持极好且经过验证的区块链的网络效应,例如以太坊、Solana、Terra 和 Polygon 正在努力维护和增长的网络效应。对于这些隐私虚拟机区块链来说,获取客户难度很高,且成本昂贵。其他挑战包括:

  1. 建立经过实战考验的可信共识机制和真正去中心化的网络。
  2. 吸引从头开始填充整个生态系统所需的稀缺开发资源。
  3. 克服链间桥接摩擦,包括成本、复杂性、不确定性和用户体验局限性。
  4. 为关键的借贷和交易所 (AMM) DeFI 原语购入流动性。

尽管支持独立智能合约的私有区块链面临挑战,但看到渐进式解决方案正在不断演变,以在不牺牲隐私的情况下实现与 DeFi 的可组合性,这一状况当然令人鼓舞。我们认为,Secret Swap 能够很好地克服惰性以及以太坊相当大的网络效应,因为它能够通过桥与多个以 DeFi 为核心服务的 Cosmos 和以太坊虚拟机 (EVM) 区块链进行互操作。 

L1 链上协议

建立在 L1 EVM 上的隐私协议是最去中心化和最安全的,同时也受益于公共智能合约链上的绝大多数 DeFi 流动性。Hartmann Capital 认为,能够满足完整隐私解决方案所有条件的 PriFi 解决方案——去中心化、可组合 DeFi,以及利用已经拥有高人气的区块链自行捕捉网络效应——最有可能成功。具有这种潜力的协议包括 Railgun (RAIL) 和 Offshift (XFT)。 

Hartmann Capital 在当前领先和未来兼容 EVM 链之上运行的两种解决方案中进行了良好的投资配置,并投资了一些独立的隐私 DeFi L1 链:

  1. Secret Network (SCRT) 
  2. Railgun (RAIL) 
  3. Offshift (XFT) 

这些链上 PriFi 解决方案的市值相对较低。因此如果该解决方案捕获到以太坊流动性的一小部分,其估值可能会迅速调整。至于 Secret Network,虽然它不是建立在以太坊上,但它的优势是有一个带 ETH 桥的实时工作产品,供用户转移 ETH 流动性。Offshift 和 Railgun 尚未部署各自的解决方案。Railgun 将于 2021 年第三季度上线,Offshift 将在 2022 年第一季度 上线。 

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SECRET NETWORK

Secret Network 是一个独立的私有 DeFi 区块链,具有智能合约功能,后者使用 Tendermint 在 Cosmos 上构建。Secret Network 可以通过屏蔽内存池中的交易来 保护用户免受剥削性的矿工可提取价值 (MEV) 活动的影响,禁止矿工以用户为代价进行抢先交易。 作为 Cosmos 生态系统中的先行者,Secret 最终将能够与其他同样使用 Cosmos SDK 构建的高流动性协议(例如 Terra)进行互操作。鉴于其与以太坊、Terra Luna、BSC 和 Monero 等著名协议的多重合作伙伴关系和之间的桥,Secret 有望能积累可观的网络效应,另外该协议还具有实时工作功能,例如能够将任何 ERC-20 代币,通过桥接和打包转换为私有代币,然后可用于构建在 Secret Network 上的 DeFi 应用。

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Secret Network 目前的 TVL 有 5200 万美元; 不过随着市场对该协议的认知度提高,其 TVL 可能会出现显著增长——仅 1% 的 ETH DeFi 锁定就能使 Secret 跻身 TVL 排名前 10 的协议之列。鉴于 Secret 是一款带有 ETH 和 BSC 桥接的实时工作产品,并拥有一个完全多链的路线图,其中来自各种生态系统的资产可以桥接到其 L1 链上以实现私有 DeFi,因此获得上面提到的这种市场渗透率水平并非不可能。 

RAILGUN

Railgun 是一个与 EVM 兼容的链上智能合约集合,用于验证零知识证明,允许用户在不透露任何资产、金额或身份的情况下进行、发送或接收交易。它还允许用户与 EVM 兼容链上的智能合约 DApp 进行私下交互,当然也包括以太坊,例如用于交易、收益耕种和借贷的协议。Railgun 吸引 DeFi 用户的主要优势是能够屏蔽交易策略并保护他们的 alpha,在链上存储价值时以及作为支付方式匿名向其他 Railgun 用户发送资金时隐藏余额。

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Railgun 将在 2021 年 9 月底之前进行第一次 DEX 交互——用户将被允许在以太坊上匿名交换代币。Railgun 协议计划对用户在私有化 Railgun 地址中存款和取款单次收取 25 个基点的费用。 彼此之间以及和智能合约匿名交互产生的费用计入 Railgun 金库,其中 RAIL 代币持有者可能有权通过费用分配的形式获得股息。使用合理假设的近似收入模型预测,Railgun 金库可能会获得 4500 万美元的协议收入。目前 RAIL 的流通供应量为 5000 万,即使 RAIL 代币的未来价格为 4 美元(为当前价格 63 美分的 6 倍),它的市盈率依然不过非常低的 3.65。

因为易于集成,以及可以使用中间件隐私解决方案,Railgun 有望获得大量用户采用。任何 DeFi 协议最终都能够将 Railgun 隐私功能本身与 Railgun 团队将发布供公众使用的开放式开发者工具包集成。Railgun 还计划部署在多个链上,包括 BSC 和 Polygon,每个链都有自己的原生代币。

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Railgun 的胜人之处在于它为实现隐私所部署智能合约的安全性。智能合约风险是 DeFi 固有的,面对新部署的 DeFi 协议,用户必须愿意接受相关风险。影响 Railgun 采用的最大障碍是通过 Railgun 使用 DeFi 协议时每笔交易收取的费用,以及在将资金转入和转出 Railgun 的私人地址时——用户是否愿意为隐私支付 25 个基点,这还有待观察; 不过,如果经证实确实昂贵且成为更多采用的障碍,DAO 结构意味着协议可以修改其费用水准。

OFFSHIFT

OFFSHIFT 是 EVM 链上私有衍生品平台,可以铸造 zkAssets,后者是专有的私有合成资产;该协议采用零知识证明、以太坊的图灵完备智能合约和 Chainlink 的去中心化预言机网络,允许用户使用其原生代币 XFT 铸造各种 zkAssets。用户可以轻松地从 XFT 转换到 zkAssets (私有端),然后从 zkAsset 转换回 XFT (公共端)。从实用程序的角度来看,Offshift 使得用户能够直接在以太坊上私下存储财富,而不必面临将流动性转移到另一个区块链的复杂性。未来,Offshift 除了通过 zkAssets DEX 等金融应用构建完整的私有 DeFi 生态外,还将提供质押(Staking)奖励,使用户在私有端铸造的衍生资产能赚到更高收益。

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如果用户使用 Offshift 专有的私有合成 zkAssets 转移相当于 0.1% 的 ETH,该协议将通过 zkAssets 使其 TVL 达到 3.85 亿美元——与当前市值(撰写本文时为 760 万美元)相比,意味着 TVL 增长了 50 倍;而在达到 3.85 亿美元 TVL 的过程中,该协议将需要销毁等量(3.85 亿美元)的 XFT 代币以铸造 zkAssets,从而对 XFT 代币施加巨大的购买压力,进而推高 XFT 的市值。如果 Offshift 获得 0.25% 的 ETH 流动性,意味着该协议的 TVL 将达到 10 亿美元。

随想

尽管迄今为止,去中心化 SOV、DeFi 可组合性和构建在 EVM 之上的完美 PriFi 解决方案尚未上线,但我们相信,现有和即将推出的解决方案可能会占据相当大的市场份额,甚至可能扩大隐私市场。

五分钟了解 PriFi:DeFi 需要隐私保护Offshift 在 ETHCC4 (巴黎) 会议上宣讲。来源: Offshift

隐私是昔日密码创新核心中被遗忘的元素。随着 DeFi 和 NFT 的出现,这一核心原则已被降级为令人兴奋且有利可图的加密体验。不过,高人气区块链的开放性可以被当局用来监视和审查用户。

Hartmann Capital 认为,随着监管当局试图打击和执行更严格的公有链活动监管,或者用户自己变得精通追踪钱包以窥探个人财富持有量,PriFi 将很快成为加密用户的优先选择。与此同时,随着加密货币市场参与者在使用区块链应用中的成长和经验方面的成熟,使 DeFi 和隐私相融合的 PriFi 技术创新将越来越多地被采用。

Hartmann Capital 完全提倡加密项目遵守地方和州当局的法规,因此支持默认情况下使用默认隐私保护但出于合规和报告目的而按需透明的协议(通过协议允许用户铸造查看密钥来实现,该密钥仅允许用户选择的利益相关者查看交易历史记录,例如,出于税收目的)。 我们相信个人的自由权和对自己数据的所有权,因此它不应被中心化的营利实体剥削使用,但于此同时,相关隐私保护行为要遵守地方和州当局的规定。

来源链接:www.hartmann-capital.com

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